2026년 11월 10일, OpenAI는 투자자들에게 3분기 실적을 공개했다. 분기 매출은 약 100억 달러로 전 분기보다 50% 가까이 늘며 단일 분기로는 처음 100억 달러를 넘었다. 그러나 영업손실은 109억 달러로 확대돼 2분기의 101억 달러를 웃돌았다. 수치는 월스트리트저널이 확인한 투자자 자료에서 나온 것이며, OpenAI는 공개적으로 언급하지 않았다. 매출과 손실이 동시에 사상 최고를 기록한 것이 지금 이 회사의 가장 솔직한 모습이다.
성장은 두 축이 이끌고 있다. API 수요와 기업 사업이다. 세라 프라이어 최고재무책임자(CFO)는 CNBC에 기업 매출이 전 분기보다 두 배로 늘었고 이제 개인 매출과 대략 비슷해졌으며, 연환산 매출은 약 500억 달러라고 밝혔다. 보도에 따르면 주간 활성 사용자는 12억 명, 유료 사용자는 1억 명에 가까우며 3분기에 약 2,200만 명이 늘었다. 조정 영업이익률은 2분기의 -150%에서 -109%로 개선돼 단위 경제성은 나아지고 있지만, 손실 절대액은 계속 커지고 있다. 벌면 벌수록 컴퓨팅 비용 청구서가 더 빨리 불어나기 때문이다.
Anthropic의 170억 달러와 나란히 놓고 보면
같은 분기에 IPO 로드쇼 중인 Anthropic은 3분기 매출 약 170억 달러, 영업손실은 불과 5억 6,700만 달러라고 공개했다.Anthropic IPO 공모가 범위 공개: 70~78달러, 구글·엔비디아 각각 100억 달러 매입두 회사를 나란히 놓으면 격차는 매출 규모가 아니라 돈을 버는 효율에 있다. Anthropic의 손실은 OpenAI의 극히 일부다. 물론 완전히 공정한 비교는 아니다. Anthropic 매출은 API와 기업 비중이 높고, OpenAI는 12억 명의 주간 사용자를 무료·저가 요금제로 지원하고 있어 비용 구조가 본질적으로 무겁다. 그럼에도 투자자들은 비교할 것이다.
손실 자체는 뉴스가 아니다. 속도가 뉴스다
시장이 진짜로 지켜보는 것은 두 곡선의 경주다. 기업 매출 두 배 증가와 이익률 개선은 상업화가 가속되고 있다는 신호지만, 109억 달러의 분기 손실은 컴퓨팅 투자가 아직 둔화되지 않았다는 뜻이다. 블룸버그 11월 6일 보도에 따르면 OpenAI의 이번 자금 조달 라운드는 기업가치를 1조 2,500억 달러로 평가하며 총액은 200억 달러에 이를 수 있다. 이 평가가 유지될지는 이번 분기에 얼마를 벌었느냐가 아니라 기업 사업의 성장 속도가 다음 컴퓨팅 청구서를 앞지를 수 있느냐에 달려 있다. 다음 관전 포인트는 4분기다. 기업 매출이 다시 두 배가 될 수 있을지, 그리고 자금 조달의 최종 조건이다.
