Le 10 novembre, Anthropic a déposé une deuxième modification de sa déclaration d’enregistrement S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission américaine, révélant environ 10 milliards de dollars supplémentaires d’engagements de calcul en nuage auprès de Microsoft et de Google convenus au cours du mois écoulé — et qu’un accord de calcul de 34,9 milliards de dollars avec Lambda peut désormais être résilié, l’autre partie ayant manqué une échéance. Le dépôt est intervenu le jour même du lancement de la tournée de présentation de l’introduction en Bourse. Le calcul est le plus gros passif à long terme d’Anthropic — et l’actif central que les investisseurs publics sont appelés à financer.
Selon la modification précédente du 2 novembre, l’engagement minimum de dépenses d’Anthropic envers Google s’élève à environ 121,3 milliards de dollars, couvrant avril 2026 à juillet 2033 ; au moins 44,9 milliards envers Microsoft, couvrant novembre 2026 à juin 2033 ; et au moins 110,0 milliards envers Amazon, pour un total d’engagements de calcul et d’infrastructure d’environ 895,4 milliards de dollars, dont environ 447,5 milliards devraient échoir avant fin 2030. La deuxième modification ajoute environ 10 milliards de plus chez Microsoft et Google. Ces engagements sont pour l’essentiel payables que la capacité soit utilisée ou non, et ne peuvent être résiliés que dans des circonstances limitées, comme une violation substantielle non réparée par la contrepartie.
Le contrat Lambda de 34,9 milliards de dollars : échéance manquée, chaque partie peut se retirer
Le point le plus notable est le dossier Lambda. Anthropic a signé en août 2026 un accord de calcul d’environ 34,9 milliards de dollars avec Lambda, qui fait partie d’environ 41,3 milliards de dollars d’engagements totaux envers l’entreprise, adossé au centre de données Beacon Point de Hut 8 dans le comté de Nueces, au Texas, visant environ 350 mégawatts. Lambda n’a pas respecté son délai de livraison, de sorte que chaque partie peut désormais résilier l’accord d’août. Anthropic a indiqué ne pas prévoir de résilier le contrat pour l’instant — mais elle détient désormais une carte qu’elle peut jouer à tout moment.
Pour les investisseurs, cette modification rend plus lisible l’arithmétique de l’introduction en Bourse : l’entreprise a besoin du calcul de Microsoft, Google et Amazon pour soutenir la croissance de Claude, tout en verrouillant par contrat une décennie de dépenses. La fourchette de prix est fixée entre 70 et 78 dollars par action, l’action doit être cotée au Nasdaq sous le symbole ANT, et les ordres ont déjà atteint plusieurs fois le nombre d’actions offertes. Le marché surveillera désormais le résultat des souscriptions — et la question de savoir si cette facture de calcul finira par comprimer les marges de l’entreprise.
