Le 11 novembre, le Wall Street Journal, citant des personnes proches du dossier, a rapporté que le conseil d’administration de Nvidia prépare l’éviction de son fondateur et PDG Jensen Huang, et pourrait se réunir dès ce jour-là pour décider de son avenir. L’action Nvidia a chuté d’environ 8 % en séance après-Bourse. Trois jours seulement séparent le lancement de l’enquête de la discussion sur une éviction : le 8 novembre, le conseil exprimait encore publiquement sa confiance en Huang ; le 11 novembre, la question était déjà de savoir s’il pouvait rester.
Selon le Journal, le déclencheur est constitué de deux liaisons extraconjugales : l’une avec Alice Huang, une dirigeante de centres de données à Singapour que les autorités américaines estiment avoir transmis des informations au gouvernement chinois, l’autre avec une employée de Nvidia qui rend compte à Huang, révélée d’abord par le New York Times le 11 novembre. Huang a reconnu dans une lettre au personnel le 8 novembre avoir été infidèle à son épouse et s’en est excusé. En annonçant l’enquête ce jour-là, le conseil a déclaré n’avoir aucune raison de croire que des secrets de Nvidia ou la sécurité nationale aient été compromis, exprimé sa confiance en Huang et son équipe de direction, et confié l’examen à un comité d’administrateurs indépendants assisté d’avocats externes. Un porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères a nié le 9 novembre l’existence d’un complot d’espionnage visant Huang, qualifiant ces affirmations de sans fondement. Interrogé le 8 novembre, le président américain Donald Trump a estimé que Huang devait rester. Huang plaide depuis longtemps pour un assouplissement des restrictions sur les exportations de puces vers la Chine, et le scandale jette désormais une ombre sur son lobbying en faveur des exportations.
Que devient Nvidia si Huang part ?
Ce qui inquiète vraiment les investisseurs, ce n’est pas le scandale lui-même, mais la succession. Huang est PDG depuis la fondation de Nvidia en 1993, en est le plus gros actionnaire individuel avec environ 3,4 % du capital, compte une soixantaine de subordonnés directs et a déclaré publiquement ne pas croire à la planification de la succession. Dans sa dernière circulaire de procuration, Nvidia avertit que l’entreprise est « fortement dépendante des services de son équipe dirigeante de longue date » et qu’un défaut de succession pourrait « entraver sa planification stratégique, son exécution et son succès à long terme ». Les analystes de Baird jugent la probabilité d’une transition à la tête de l’entreprise en hausse et ont abaissé leur recommandation sur le titre. Sur le marché de prédiction Polymarket, la probabilité que Huang parte avant la fin de l’année est montée à environ 77 %.
Aucune décision définitive n’a été prise et l’enquête se poursuit. Trois éléments comptent désormais : la réunion du 11 novembre débouchera-t-elle sur une décision, l’enquête indépendante trouvera-t-elle des preuves de fuite de secrets, et le conseil pourra-t-il présenter un plan de succession crédible aux yeux des investisseurs ? D’ici là, la volatilité du titre Nvidia risque de se poursuivre.
