La croissance de 39 % d'AWS figure dans les résultats trimestriels publiés par Amazon le 29 octobre 2026. Pour le trimestre clos le 30 septembre 2026, le chiffre d'affaires d'AWS a atteint 46 milliards de dollars, en hausse de 39,3 % sur un an, sa croissance la plus rapide depuis près de cinq ans, avec un rythme annualisé de 184 milliards de dollars. Le directeur général d'Amazon, Andy Jassy, a déclaré dans le communiqué que la croissance du chiffre d'affaires d'AWS devrait dépasser 40 % en 2027 comme en 2028. Le même communiqué indique aussi le coût de cette croissance : environ 220 milliards de dollars de dépenses d'investissement en trésorerie en 2026, nettement plus en 2027, et un flux de trésorerie disponible négatif de 42,4 milliards de dollars sur douze mois.
Les commandes d'abord, les dépenses ensuite
Le chiffre donné par Jassy lors de la conférence téléphonique explique le pari mieux que le chiffre d'affaires lui-même : le carnet de commandes d'AWS a atteint 578 milliards de dollars, plus du double d'il y a un an. La demande de cloud n'attend pas ; des contrats déjà signés font la queue pour de la capacité de calcul. Les quelque 220 milliards de dollars dépensés en 2026 couvrent centres de données, puces d'IA, robots, satellites et d'autres projets, bien au-delà des 128 milliards dépensés sur l'ensemble de 2025. Les commandes d'abord, la capacité ensuite : c'est la logique la plus dure de ce rapport. Sans construire davantage, Amazon ne peut pas servir une croissance déjà vendue.
L'autre face du rapport est moins confortable
Les chiffres du groupe n'étaient pas aussi brillants que ceux d'AWS. Le chiffre d'affaires total d'Amazon au troisième trimestre s'est établi à 201,9 milliards de dollars, en hausse de 12 %, et le bénéfice par action à 1,89 dollar, en dessous des 1,96 dollar attendus ; le bénéfice net de 20,7 milliards de dollars était légèrement inférieur aux 21,2 milliards de l'année précédente. Le résultat d'exploitation d'AWS est passé de 11,4 à 17,8 milliards de dollars, tandis que celui du groupe atteignait 28,1 milliards, soit une marge record de 13,9 %. Le passage du flux de trésorerie disponible en territoire négatif s'explique surtout par la hausse des investissements liée à l'IA. Après la publication, l'action Amazon a reculé en après-Bourse ; le marché n'a pas lu une forte croissance et des dépenses encore plus lourdes comme une bonne nouvelle seulement.
Pour les clients et les concurrents d'AWS, le chiffre à surveiller n'est pas 39 %, mais la question de savoir si 578 milliards de dollars de commandes deviendront à temps de la capacité de calcul utilisable. En fixant des objectifs de croissance supérieurs à 40 % pour 2027 et 2028, Jassy a transformé le carnet de commandes en promesse publique. Si la livraison de capacité prend du retard, le carnet cessera d'être une histoire de croissance pour devenir une file d'attente de mécontentements ; s'il suit, 220 milliards de dollars ne sont que le prix d'entrée de la prochaine phase de croissance.
