Les résultats de Microsoft pour le premier trimestre de l'exercice 2027, publiés le 28 octobre 2026, ont dévoilé pour la première fois un chiffre d'affaires absolu pour Azure : 33,165 milliards de dollars, en hausse de 48 % sur un an. Sur les trois mois clos le 30 septembre 2026, le chiffre d'affaires total a atteint 92,28 milliards de dollars, en hausse de 19 % et au-dessus des attentes du marché, d'environ 90,7 milliards de dollars.
Enfin un chiffre absolu pour Azure
Jusqu'ici, Microsoft ne communiquait que le taux de croissance d'Azure, pas son chiffre d'affaires. Cette fois, le chiffre d'affaires d'Azure, à 33,165 milliards de dollars, dépasse les 29,4 milliards de dollars du trimestre précédent, et la croissance s'est accélérée, passant de 42 % le trimestre dernier à 48 %. Le chiffre d'affaires total de Microsoft Cloud a atteint 63,9 milliards de dollars, en hausse de 30 %. La directrice financière Amy Hood a indiqué dans le communiqué que le chiffre d'affaires, le résultat d'exploitation et le bénéfice par action avaient tous dépassé les attentes de l'entreprise.
La nouvelle structure de reporting mérite aussi l'attention. À partir de ce trimestre, Microsoft présente deux segments : Agents and Infra, avec un chiffre d'affaires de 76,8 milliards de dollars, en hausse de 25 %, et un résultat d'exploitation de 40,6 milliards de dollars ; et Devices and Consumer, qui a freiné l'ensemble, avec un chiffre d'affaires Windows OEM et appareils en baisse de 22 % et des contenus et services Xbox en recul de 2 %.
Des dépenses inférieures aux attentes, un flux de trésorerie toujours en baisse
Les dépenses d'investissement et les contrats de location-financement de Microsoft ont totalisé 45,2 milliards de dollars sur le trimestre, en dessous des 50,67 milliards de dollars attendus par le marché. Cet écart a apaisé les inquiétudes des investisseurs sur le retour des investissements dans l'IA et explique en partie pourquoi l'action Microsoft a progressé d'environ 4 % en séance après Bourse après la publication.
Mais la facture de ces dépenses n'a pas disparu. Le flux de trésorerie disponible s'est établi à 18,6 milliards de dollars sur le trimestre, en baisse de 27 % sur un an. Dans le même temps, les obligations de performance restantes dans le segment commercial ont atteint 677 milliards de dollars, en hausse de 73 % sur un an, ce qui montre que le volume des commandes cloud et IA déjà signées continue de croître rapidement, la comptabilisation des revenus intervenant dans les trimestres suivants.
Deux géants du cloud, des signaux opposés le même jour
Le même jour, Alphabet a annoncé un doublement de ses revenus cloud, mais son action a reculé, le flux de trésorerie disponible étant devenu négatif. L'histoire de Microsoft a pris le sens inverse : Azure accélère, les dépenses sont inférieures aux attentes, et le marché a choisi de le récompenser. Mis côte à côte, les deux rapports convergent vers un seul critère de jugement : les investisseurs ne regardent plus seulement la vitesse de croissance du cloud, mais le chiffre d'affaires que chaque dollar investi rapporte. Le premier chiffre absolu d'Azure donne à cette comparaison un nombre vérifiable pour la première fois. Pour Microsoft, il reste à prouver que la croissance de 48 % et les 677 milliards de dollars de commandes peuvent se transformer en rentrées de trésorerie durables sans que les dépenses échappent à tout contrôle.
