Die Ergebnisse von Microsoft für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, die am 28. Oktober 2026 veröffentlicht wurden, enthielten erstmals eine absolute Umsatzzahl für Azure: 33,165 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 48 Prozent gegenüber dem Vorjahr. In den drei Monaten bis zum 30. September 2026 erreichte der Gesamtumsatz 92,28 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 19 Prozent und mehr als die vom Markt erwarteten rund 90,7 Milliarden US-Dollar.
Endlich eine absolute Zahl für Azure
Bislang hatte Microsoft nur die Wachstumsrate von Azure genannt, nicht den Umsatz. Diesmal lag der Azure-Umsatz mit 33,165 Milliarden US-Dollar über den 29,4 Milliarden US-Dollar des Vorquartals, und das Wachstum beschleunigte sich von 42 Prozent im Vorquartal auf 48 Prozent. Der Umsatz von Microsoft Cloud insgesamt erreichte 63,9 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 30 Prozent. Finanzchefin Amy Hood erklärte in der Mitteilung, Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Aktie hätten die Erwartungen des Unternehmens übertroffen.
Auch die neue Berichtsstruktur ist bemerkenswert. Ab diesem Quartal berichtet Microsoft in zwei Segmenten: Agents and Infra mit einem Umsatz von 76,8 Milliarden US-Dollar, einem Plus von 25 Prozent, und einem Betriebsergebnis von 40,6 Milliarden US-Dollar; und Devices and Consumer, das bremste – der Umsatz von Windows OEM und Geräten sank um 22 Prozent, Xbox-Inhalte und -Dienste um 2 Prozent.
Ausgaben unter den Erwartungen, Cashflow weiter rückläufig
Die Investitionsausgaben und Finanzierungsleasingverträge von Microsoft beliefen sich im Quartal auf insgesamt 45,2 Milliarden US-Dollar und lagen damit unter den vom Markt erwarteten 50,67 Milliarden US-Dollar. Diese Differenz linderte die Sorgen der Anleger über die Rendite der KI-Investitionen und war ein Grund dafür, dass die Microsoft-Aktie nach der Veröffentlichung im nachbörslichen Handel um rund 4 Prozent stieg.
Doch die Rechnung für diese Ausgaben ist nicht verschwunden. Der freie Cashflow lag im Quartal bei 18,6 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang um 27 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Gleichzeitig erreichte die verbleibende Leistungsverpflichtung im Geschäftskundensegment 677 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 73 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das zeigt, dass das Volumen bereits abgeschlossener Cloud- und KI-Aufträge weiter rasch wächst und die Umsatzrealisierung in spätere Quartale fällt.
Zwei Cloud-Riesen, gegensätzliche Signale am selben Tag
Am selben Tag meldete Alphabet eine Verdopplung des Cloud-Umsatzes, doch die Aktie fiel, weil der freie Cashflow negativ wurde. Bei Microsoft verlief die Geschichte umgekehrt: Azure beschleunigt sich, die Ausgaben liegen unter den Erwartungen, und der Markt belohnte das. Zusammen betrachtet weisen die beiden Berichte auf einen einzigen Maßstab hin – Anleger schauen nicht mehr nur darauf, wie schnell die Cloud wächst, sondern darauf, wie viel Umsatz jeder investierte Dollar bringt. Mit der ersten absoluten Azure-Zahl erhält dieser Vergleich erstmals eine überprüfbare Größe. Für Microsoft gilt es nun zu beweisen, dass 48 Prozent Wachstum und 677 Milliarden US-Dollar an Aufträgen in nachhaltige Mittelrückflüsse verwandelt werden können, ohne dass die Ausgaben außer Kontrolle geraten.
