2026年11月10日、TSMCの取締役会は2件の投資を承認した。Anthropicの株式をIPO価格で最大5億ドルまで取得することと、OpenAIグループの優先株を最大5億ドルまで取得することだ。決議は同日、様式6-Kで米証券取引委員会に提出された。2件とも上限額であって、成立した取引ではない。だが、チップの受託製造会社が世界で最も注目される2社のモデル企業に同時に賭けるというシグナルは十分に明確だ。AIの計算需要の最大の受益者が、その需要の源泉そのものを保有し始めたのだ。
それぞれのお金で何を買うのか
Anthropicへの出資には明確な対象がある。TSMC傘下のTSMC Partnersは、Anthropicの目論見書に記載された7社の戦略的配售先の一つで、グーグル、エヌビディア、AMD、ブロードコム、マイクロン、マイクロソフトとともに、IPO価格で計260億ドルの無議決権N種株を引き受ける。74ドルの中間値で計算すると、TSMCの約5億ドルは6756756株に相当する。Anthropicの今回の売り出し価格は1株70～78ドルで、A種普通株8億2500万株を発行し、11月18日に価格決定、19日からナスダックにティッカーANTで上場する見込みだ。11月11日のフィナンシャル・タイムズの報道によれば、ロードショー初日の注文はすでに発行株数全体をカバーし、引受団は価格をレンジ上限より上に引き上げ、企業価値を1兆5000億ドル以上に戻し、調達額が1000億ドルを超える可能性があるという。OpenAIへの出資には公開された価格もラウンドもない。決議にあるのは「優先株、上限5億ドル」だけだ。11月6日のブルームバーグ報道によれば、OpenAIは本ラウンドで企業価値1兆2500億ドルで約110億ドルをすでに調達しており、総額は200億ドルに達する可能性がある。
2件の投資だけではない：背後には409億ドルの設備投資
同じ取締役会では、長期の生産能力計画のために約409億3000万ドルの設備投資も承認された。先端プロセス、先端パッケージング、成熟プロセスの生産能力、工場建設、2027年の研究開発費が含まれる。四半期の現金配当は1株当たり7台湾ドルから9台湾ドルに引き上げられ、戦略投資会社設立のためにさらに5億ドルも承認された。これらを合わせると、TSMCの論理は二本立てだ。生産能力を拡大してAI計算の受注を取り込む一方で、買い手に出資して需要を固定する。皮肉なのは、Anthropic自身の目論見書がTSMCをチップ供給の集中リスクとして挙げている点だ。チップを売る側が買い手になり、買い手は売り手の生産能力に依存する。
市場にとって、次に重要な日付は2つある。11月18日のAnthropicの最終価格決定で、78ドルのレンジ上限を超えられるかどうか。そしてOpenAIの本ラウンドの最終的な規模と条件だ。5億ドルずつの小切手は大きくないが、チップとモデルと資本の3本の線を一つに結びつけた。AnthropicのIPO価格は投資銀行に送られた直後に撤回：70～80ドルの発行価格は無効には、このIPOの価格をめぐる紆余曲折を伝えた記事だ。今の展開はこうだ。価格はまだ決まっていないのに、買い手はすでに行列を作っている。
