Le 30 octobre 2026, un décompte de Bloomberg a montré que les promesses d'infrastructures IA des cinq géants totalisent plus de 3 000 milliards de dollars. Les engagements de dépenses futures publiés par Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon et Oracle couvrent les centres de données, les locations, l'énergie et les achats d'équipements. Il ne s'agit pas du budget de dépenses de cette année, mais d'engagements déjà inscrits dans des contrats : certains doivent être payés prochainement, d'autres seront honorés sur plusieurs décennies. À mesure que les promesses s'accumulent, le débat passe de la possibilité de financer cette expansion à la question de savoir si cet argent pourra être récupéré.
Google et Meta dépassent ensemble 1 800 milliards de dollars
L'engagement d'Alphabet est le plus important, à plus de 1 000 milliards de dollars — près de huit fois son niveau d'il y a un an — et couvre les équipements techniques, l'énergie et les locations. Celui de Meta dépasse 800 milliards de dollars, dont près de la moitié correspond à des baux de centres de données pas encore entrés en vigueur, payables sur une durée pouvant atteindre 30 ans. Les futurs paiements de location des cinq entreprises totalisent 1 300 milliards de dollars, et leurs autres engagements d'achat 1 900 milliards de dollars ; les commandes d'achat et de construction de Microsoft proviennent de son rapport annuel arrêté fin juin et n'ont pas été mises à jour depuis. Un décompte de juillet chiffrait quatre de ces entreprises à environ 2 400 milliards de dollars. Cette fois, les cinq dépassent ensemble 3 000 milliards de dollars ; le périmètre n'est pas tout à fait identique, mais le sens de la hausse n'a pas changé.
Un engagement n'est pas une dette, et les publications diffèrent
Ces engagements n'apparaîtront pas tous au bilan de l'exercice en cours, et ils ne concernent pas tous des centres de données. Bloomberg a souligné que les pratiques de publication diffèrent, ce qui rend les comparaisons directes difficiles : une partie du budget de Meta va au matériel grand public de Reality Labs, les dépenses prévues d'Alphabet et d'Amazon incluent des frais de licence de contenus, et les baux et dettes existants sont exclus de ce décompte. Bloomberg a également rapporté que le flux de trésorerie disponible d'Alphabet et de Meta était devenu négatif. Oracle a été la première grande entreprise technologique dont le flux de trésorerie disponible est devenu négatif en raison d'investissements dans des centres de données IA ; elle prévoit un retour à un flux positif d'ici 2028, grâce notamment au financement par les fournisseurs et aux acomptes des clients.
Trésorerie, livraison et rentabilité sont le prochain test
Trois éléments comptent désormais : savoir si le flux de trésorerie disponible restera sous pression dans les prochains résultats, si les baux et les commandes d'équipements seront livrés et mis sous tension dans les délais, et si les nouvelles capacités de calcul généreront des revenus correspondants. La facture de calcul d'Anthropic a déjà montré que les engagements peuvent être bien plus importants que ce que le bilan laisse penser. Si les revenus ne suivent pas, les baux à long terme et les engagements d'achat ne disparaîtront pas ; ils deviendront des coûts fixes pour les années à venir. Le doublement du chiffre d'affaires cloud d'Alphabet au troisième trimestre, alors que son flux de trésorerie disponible devenait négatif, illustre exactement cette tension.
