Le Nasdaq 100 a déjà reculé de plus de 5,8 % en octobre, et les dépenses d’IA sont devenues, au cours d’une saison de résultats, une source de pression sur les cours. Le 30 octobre 2026, Reuters a rapporté que, sur la tendance du mois, l’indice s’apprêtait à perdre plus de 2 000 milliards de dollars de capitalisation, soit un peu plus que la valeur totale de SpaceX. Les investisseurs ne posent qu’une question : quand les centaines de milliards investis se transformeront-ils en bénéfices ?
Trois coups durs pendant la saison des résultats
Alphabet a subi sa plus forte baisse journalière en pourcentage jamais enregistrée après la publication de ses résultats le 29 octobre, en raison de résultats décevants dans son activité centrale de publicité liée à la recherche et d’une accélération de la consommation de trésorerie. Le projet de Meta de lever 97,5 milliards de dollars a accentué les inquiétudes sur la dilution des actionnaires et la poursuite de la hausse des dépenses d’IA. Microsoft envisagerait, selon des informations de presse, une émission obligataire d’environ 25 milliards de dollars, sa première émission obligataire de qualité investissement aux États-Unis depuis plus de neuf ans, ce qui met en lumière la dépendance des hyperscalers aux marchés de la dette. Amazon a également fixé ses dépenses d’investissement pour 2026 à environ 220 milliards de dollars, principalement pour AWS et l’IA.
Les revenus continuent de croître, la patience s’amenuise
La vente massive ne signifie pas que la demande s’est tarie. Reuters souligne que les revenus des « Magnificent Seven » sont restés solides depuis le lancement de ChatGPT, qu’AWS continue d’accélérer, que les revenus de Meta ont dépassé les attentes et que Microsoft s’attend à une poursuite de la croissance du cloud. Morgan Stanley prévoit que les dépenses d’investissement totales dans l’infrastructure d’IA dépasseront 1 000 milliards de dollars l’an prochain. J.P. Morgan s’attend à ce que les dépenses mondiales d’investissement dans l’IA atteignent 5 500 milliards de dollars d’ici 2030, dont 900 milliards pour la seule année 2026. Le désaccord ne porte pas sur la nécessité de construire, mais sur la vitesse, sur qui paie et sur le moment où les retours arriveront.
Deux dates méritent d’être suivies : Apple publiera ses résultats la semaine prochaine, et Nvidia, valeur de référence des puces d’IA, à la mi-novembre. D’ici là, la tolérance du marché envers les dépenses d’IA sera probablement réécrite par chaque publication de résultats.
