Der Nasdaq 100 ist im Oktober bereits um mehr als 5,8 Prozent gefallen, und die KI-Ausgaben sind in dieser Berichtssaison zur Belastung für die Aktienkurse geworden. Am 30. Oktober 2026 berichtete Reuters, dass der Index nach dem bisherigen Monatsverlauf mehr als 2 Billionen US-Dollar an Marktwert verlieren könnte, etwas mehr als der gesamte Marktwert von SpaceX. Die Frage der Anleger lautet nur: Wann werden die Hunderte Milliarden Dollar, die investiert werden, zu Gewinn?
Drei schwere Treffer in der Berichtssaison
Alphabet verzeichnete nach seinen Ergebnissen vom 29. Oktober den größten prozentualen Tagesverlust seiner Geschichte. Enttäuschende Ergebnisse im Kerngeschäft der Suchwerbung und ein beschleunigter Liquiditätsabfluss waren die unmittelbaren Ursachen. Metas Plan, 97,5 Milliarden US-Dollar aufzunehmen, verstärkte die Sorgen über eine Verwässerung der Aktionäre und weiter steigende KI-Ausgaben. Microsoft plane Berichten zufolge eine Anleihe über rund 25 Milliarden US-Dollar, die erste Investment-Grade-Anleihe des Unternehmens in den USA seit mehr als neun Jahren, womit die Abhängigkeit der Hyperscaler von den Anleihemärkten ins Blickfeld rückte. Auch Amazon setzte seine Kapitalausgaben für 2026 bei rund 220 Milliarden US-Dollar an, hauptsächlich für AWS und KI.
Die Umsätze steigen weiter, die Geduld wird dünner
Der Ausverkauf bedeutet nicht, dass die Nachfrage versiegt. Reuters weist darauf hin, dass die Umsätze der sogenannten „Magnificent Seven“ seit dem Start von ChatGPT stark geblieben sind, AWS weiter beschleunigt, Metas Umsatz die Erwartungen übertraf und Microsoft weiteres Cloud-Wachstum erwartet. Morgan Stanley prognostiziert, dass die gesamten Kapitalausgaben für KI-Infrastruktur im kommenden Jahr 1 Billion US-Dollar übersteigen werden. J.P. Morgan erwartet bis 2030 weltweite KI-Kapitalausgaben von 5,5 Billionen US-Dollar, allein 900 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026. Der Streit dreht sich nicht darum, ob gebaut werden soll, sondern wie schnell, wer dafür zahlt und wann sich die Investition auszahlt.
Zwei Termine verdienen Aufmerksamkeit: Apple legt kommende Woche seine Zahlen vor, der KI-Chip-Leitwert Nvidia Mitte November. Bis dahin wird die Toleranz des Marktes für KI-Ausgaben wohl von jedem einzelnen Ergebnisbericht neu geschrieben.
