OpenAI négocierait un nouveau tour de table d'au moins 30 milliards de dollars, sur une valorisation pre-money d'environ 1 400 milliards de dollars. L'information est sortie le 29 septembre 2026, révélée d'abord par Bloomberg puis reprise par Reuters. Les discussions n'en sont qu'au début et les conditions peuvent évoluer, mais la demande viendrait des investisseurs eux-mêmes.
La nature de l'opération est claire : un financement relais. Le PDG d'OpenAI, Sam Altman, a indiqué plus tôt dans le mois que l'entreprise n'entrerait pas en Bourse en 2026, pour des raisons de sécurité de l'IA (lorsqu'il avait confirmé ce report, ce site analysait déjà comment la sécurité de l'IA réécrit la stratégie capitalistique de l'entreprise). Sa phrase à Fortune, largement reprise, disait en substance qu'il était inacceptable d'entrer en Bourse en portant un risque du type « 10 % de chances d'anéantir l'humanité d'ici la fin de la décennie ». IPO repoussée, le capital d'expansion doit donc venir des marchés privés.
Valorisation en hausse de 60 % en six mois, portée par le chiffre d'affaires
En mars, OpenAI venait de boucler un tour à 122 milliards de dollars d'engagements pour 852 milliards de valorisation — présenté alors comme son « dernier tour privé avant l'introduction en Bourse ». Six mois plus tard, la valorisation demandée est passée de 852 à 1 400 milliards, soit plus de 60 % de hausse.
C'est le chiffre d'affaires qui justifie le prix. Un autre article de Reuters, le même jour, chiffre le run rate annualisé d'OpenAI à près de 70 milliards de dollars, en hausse de plus de 70 % depuis le début du troisième trimestre, avec un chiffre d'affaires entreprises plus que doublé. Le chiffre de Bloomberg à la mi-août plafonnait à un peu plus de 40 milliards de run rate — près de 30 milliards ajoutés en six semaines environ. TechCrunch y voit surtout l'effet d'un recentrage sur les lignes de produits à forte valeur comme la génération de code.
1 400 milliards pour 70 milliards de run rate, cela fait un multiple d'environ 20 fois les ventes. On peut débattre du prix, mais ce n'est pas une valorisation construite sur du récit pur.
L'argent ira très probablement dans le calcul
OpenAI n'a pas répondu à Reuters et n'a rien dit officiellement de l'usage des fonds. Mais le contexte ne laisse guère de doute : le calcul pour l'inférence et l'entraînement est le premier poste de coûts de l'entreprise. Oracle construit des capacités de calcul pour OpenAI, et les analystes estiment que l'opérateur de ChatGPT représente environ la moitié du carnet de commandes compute d'Oracle — l'action Oracle a pris près de 4 % le jour de l'annonce.
Le plus révélateur, c'est le mot « relais ». Les 122 milliards précédents devaient être les derniers ; voilà 30 milliards de plus sur la table, signe que la consommation de capital d'OpenAI va plus vite que son plan de financement ne le prévoyait. Anthropic se dirige lui aussi vers la Bourse, avec un prospectus affichant 42 milliards de perte nette l'an dernier : tout le peloton de tête applique la même stratégie « du cash contre de l'échelle » — OpenAI choisit simplement de continuer à brûler sur les marchés privés.
Ce que cela change pour l'utilisateur ordinaire
À court terme, si le tour se concrétise, l'effet le plus direct est que l'itération produit ne manquera pas d'argent : les gros consommateurs de calcul comme ChatGPT et Codex pourront continuer à passer à l'échelle. La stabilité des services derrière 1,2 milliard d'utilisateurs hebdomadaires et 2,5 millions d'entreprises clientes (deux chiffres dévoilés par OpenAI lors de sa journée développeurs) repose en définitive sur des dépenses d'investissement.
À plus long terme, renoncer à la Bourse en 2026 tout en levant des montants privés colossaux transforme « la sécurité avant le tempo des marchés » en réalité financière. Que des investisseurs continuent d'écrire des chèques sans horizon de sortie, c'est que le marché achète ce récit — pour l'instant. Mais combien de temps un multiple de 20 fois les ventes et une expansion à perte de plusieurs dizaines de milliards par an tiendront, c'est au prochain tour qu'on le saura.
