Anthropic hat in der am 2. November 2026 bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten geänderten Fassung seines Börsenprospekts (S-1/A) erstmals eine konkrete Zahl für seine vertraglichen Compute- und Infrastrukturverpflichtungen genannt: rund 895,4 Milliarden Dollar, fast vollständig im Zusammenhang mit Compute und Infrastruktur. Das ist kein bereits ausgegebenes Geld, sondern ein Zahlungsplan über fast zwanzig Jahre, von dem rund 69,8 Milliarden Dollar in den zwölf Monaten nach dem 30. September 2026 fällig werden. Je schneller das Wachstum, desto größer die vorab festgelegte Compute-Rechnung.
Die 895,4 Milliarden Dollar erfassen mehr als eine Vertragstabelle
Die Gesamtsumme zählt Kaufverpflichtungen und Leasingverträge, die zum 30. September 2026 und danach eingegangen wurden, einschließlich kurzfristiger Verpflichtungen und noch nicht begonnener Leasingverträge. Die Tabelle der vertraglichen Verpflichtungen allein zum 30. September beläuft sich nur auf rund 320,0 Milliarden Dollar. Der Unterschied entsteht, weil die Gesamtsumme auch nach dem 30. September neu abgeschlossene und noch nicht begonnene Vereinbarungen einbezieht.
Zeitlich fallen rund 447,5 Milliarden Dollar voraussichtlich vor dem 31. Dezember 2030 an, der ganz überwiegende Rest zwischen 2031 und 2045. Die rund 69,8 Milliarden Dollar, die in den nächsten zwölf Monaten fällig werden, kommen zuerst. Der Prospekt erwähnt zugleich, dass ein erheblicher Teil über das Modell Anthropic Direct läuft: Chips werden geleast und in dedizierten Einrichtungen betrieben, statt nur Dienste von Cloud-Anbietern zu kaufen.
Nicht jeder Dollar ist bereits festgeschrieben
Rund 213,8 Milliarden Dollar sind mit ausübbaren Kündigungsrechten versehen oder an Bedingungen geknüpft, die vor Beginn erfüllt sein müssen – etwa ob die Gegenseite Finanzierung, Flächen oder behördliche Genehmigungen sichern kann. Werden die Bedingungen nicht erfüllt, kann die Vereinbarung beendet werden. Rund ein Viertel der Gesamtsumme hängt also davon ab, ob die Partner die begleitenden Bedingungen erfüllen.
Die Flexibilität liegt aber überwiegend in der Ferne. Von den rund 69,8 Milliarden Dollar, die in den nächsten zwölf Monaten fällig werden, sind nur rund 4,3 Milliarden Dollar mit solchen Bedingungen oder Rechten versehen; die kurzfristig zu zahlenden Beträge stehen weitgehend fest. In die andere Richtung gibt es eine Lücke: Vereinbarungen ohne festen Betrag sind in der Gesamtsumme nicht enthalten, und Anthropic schätzt, dass nach der Bereitstellung der Kapazität weitere 150 bis 175 Milliarden Dollar zu zahlen sind. Die Gesamtsumme ist weder eine Obergrenze noch die endgültige Rechnung.
Die Rechnung ist im Zusammenhang mit Umsatz, Liquidität und den übrigen Angaben desselben Prospekts zu lesen
Der Umsatz im dritten Quartal lag bei 16,956 Milliarden Dollar, rund zwölfmal so hoch wie im Vorjahr und rund 47 % höher als im Vorquartal, doch das Unternehmen rutschte im dritten Quartal in einen operativen Verlust von 567 Millionen Dollar. Zum 30. September hielt Anthropic rund 131,8 Milliarden Dollar an Zahlungsmitteln und kurzfristigen Anlagen; die in den nächsten zwölf Monaten fälligen 69,8 Milliarden Dollar entsprechen etwa der Hälfte davon. Der Prospekt warnt zugleich, dass eine fehlende Finanzierung von Ausrüstungskäufen durch Infrastrukturpartner die Lieferung bereits zugesagter Compute-Kapazität beeinträchtigen könnte.
Dieselbe geänderte Fassung fügte auch eine Warnung zur KI-beschleunigten Forschung hinzu: Künftige Modelle könnten bald die interne Schwelle für dramatisch beschleunigte, KI-gestützte Fortschritte erreichen. Angebotspreis, Aktienzahl und Angebotsvolumen bleiben in der geänderten Fassung leer, und ein Börsengangstermin steht nicht fest. Entscheidend ist nun, wie viel der 213,8 Milliarden Dollar in feste Compute-Lieferungen übergeht und ob das Umsatzwachstum mit dem Zahlungsplan Schritt hält.
