11月10日，Anthropic 向美国证券交易委员会提交了招股书 S-1 的第二份修订版，披露过去一个月又新增了约 100 亿美元的微软与谷歌云算力承诺，同时 349 亿美元的 Lambda 算力协议因对方错过最后期限而变得可以终止。这份文件与公司启动 IPO 路演同一天提交——算力是 Anthropic 未来最大的长期负债，也是公开投资者要为之买单的核心资产。
按 11 月 2 日的上一版修订，Anthropic 对谷歌的最低支出承诺约 1213 亿美元，覆盖 2026 年 4 月至 2033 年 7 月；对微软至少 449 亿美元，覆盖 2026 年 11 月至 2033 年 6 月；对亚马逊至少 1100 亿美元，全部算力与基础设施承诺约 8954 亿美元，其中约 4475 亿美元预计在 2030 年底前发生。这次的第二份修订又在微软与谷歌两家身上追加了约 100 亿美元。这些承诺基本按“用不用都要付”执行，只有对方严重违约等少数情形可以解除。
349亿美元Lambda协议：错过期限就能解约
最值得注意的是 Lambda 那笔账。Anthropic 今年 8 月与 Lambda 签了约 349 亿美元的算力协议，是双方约 413 亿美元总承诺的一部分，背后是 Hut 8 位于得克萨斯州 Nueces 县的 Beacon Point 数据中心，目标约 350 兆瓦。Lambda 未能按期交付，协议现在任何一方都可终止。Anthropic 表示目前不打算终止，但这等于手里多了一张可以随时打出的牌。
对投资者而言，这份修订版把 Anthropic 上市的账算得更清楚了：公司一面要靠微软、谷歌、亚马逊的算力支撑 Claude 的增长，一面把未来十年的支出锁死在合同里。发行价区间定在每股 70 至 78 美元，股票拟以 ANT 在纳斯达克上市，认购已获得数倍于发行份额的订单。接下来市场会盯着认购结果，以及这笔算力账最终会不会反过来压住公司的利润空间。
