2026年10月30日，彭博社统计显示，五巨头AI基建承诺合计超过3万亿美元。Alphabet、Meta、微软、亚马逊和甲骨文披露的未来支出承诺，覆盖数据中心、租赁、能源和设备采购。这不是当年的开支预算，而是已经写进合同的承诺，有的短期内就要付款，有的要分几十年履行。承诺越堆越高，争论的焦点也从建不建得起，转向这些钱能不能赚回来。
谷歌与Meta合计超过1.8万亿美元
Alphabet 的承诺最大，超过1万亿美元，接近一年前的八倍，覆盖技术设备、能源和租赁。Meta 超过8000亿美元，其中近一半是尚未生效的数据中心租约，最长分30年支付。五家公司未来的租赁付款承诺合计1.3万亿美元，其他采购承诺合计1.9万亿美元；微软的采购与建设订单取自截至6月底的年度报告，此后尚未更新。7月对其中四家的统计约为2.4万亿美元，这次五家合计超过3万亿美元，统计范围并不完全相同，但增长方向没有变。
承诺不等于负债，口径也各不相同
这些承诺不会全部记进当期资产负债表，也不全是数据中心开支。彭博社提醒，各家披露口径并不一致，很难直接比较：Meta 的一部分预算用于 Reality Labs 的消费级硬件，Alphabet 与亚马逊的计划支出包含内容授权费用，现有租约和债务也不在本次统计内。彭博社的报道还提到，Alphabet 与 Meta 也出现了自由现金流转负的情况。甲骨文是首家因投资 AI 数据中心而自由现金流转负的大型科技公司，它预计到2028年恢复正自由现金流，办法包括供应商融资和客户预付款。
现金流、订单兑现与回报率是下个看点
接下来要看三件事：各家下一份财报里自由现金流是否继续承压，租约和设备订单能否按期交付、通电，以及新增算力是否带来可对应的收入增长。Anthropic 的算力账单已经说明，承诺可以比资产负债表大得多。如果收入跟不上，长期租约和采购承诺不会自动消失，只会变成未来几年的固定支出。Alphabet 三季度云收入翻倍、自由现金流转负，正是这种张力的一个缩影。
