OpenAI 年化营收接近 500 亿美元，这是《金融时报》在 2026 年 10 月 8 日援引其向投资者披露的财务文件给出的最新口径。这个数字本身不小，却比 9 月底多家媒体报道的约 700 亿美元低了约 200 亿美元，差距大到在当天直接压住了美股科技板块。OpenAI 对相关报道未予置评。
差出的 200 亿，主要是算法不同
年化营收不是审计报表里的全年收入，而是把某个月的收入乘以 12 推算出的运行速率，月份一变数字就会变。更关键的是统计口径：据《金融时报》转述知情人士的解释，先前的 700 亿美元是投资者为了与 Anthropic 直接对比而算出的数字，Anthropic 把通过 AWS、Google Cloud 等云伙伴卖出的收入按总额计入，OpenAI 的口径则剔除了这部分、按净额计算。同一家公司、同一个月，换一种算法就能差出约 200 亿美元，这正是这次下修的核心，而不是业务在一个月里突然少卖了那么多。
市场为什么先跌了再说
报道在 10 月 8 日盘中发布后，卖压很快扩散到整条 AI 供应链：纳斯达克综合指数当天收跌 1.25%，为 8 月中旬以来最差单日表现；英伟达跌 2.9%，英特尔跌 5.3%，与 OpenAI 有大额云合同的甲骨文跌 5.5%。投资者的逻辑并不复杂：天量算力投资的故事需要收入增速来支撑，当领头公司的收入运行速率被重新标定，与它绑定的芯片、云和电力合同的估值都会跟着被重新打量，哪怕问题出在口径而不是订单。
500 亿美元依然是一个惊人的速度
也要看到另一面：按多方报道，OpenAI 今年 3 月刚完成一轮 1220 亿美元融资，2025 年的收入量级还在百亿美元出头，如今运行速率已接近 500 亿美元，增速在大型科技公司里仍然罕见。真正的悬念不在某一个月的年化数字，而在两件事：一是收入增长能否跑赢算力与人力成本的增长，二是等到 Anthropic 与 OpenAI 先后走向公开市场、必须披露经审计的财务数据时，市场能不能拿到一套可比的口径。在那之前，任何年化数字都应该带着它的算法一起读，单看标题里的数字，很容易高估或低估这家公司。
