11月10日、Anthropic は米証券取引委員会にフォーム S-1 の2度目の修正版を提出し、過去1か月で合意したマイクロソフトと Google のクラウド計算資源の確約が約100億ドル増えたこと、そして Lambda との 349億ドルの計算資源契約が相手側の期限徒過により解約可能になったことを開示した。この提出は同社の IPO ロードショー開始と同日だった。計算資源は Anthropic にとって将来最大の長期負債であり、公開投資家が引き受ける中核資産でもある。
11月2日の前回修正版によると、Anthropic の最低支出確約は Google に対して約1213億ドル（2026年4月〜2033年7月）、マイクロソフトに対して少なくとも449億ドル（2026年11月〜2033年6月）、Amazon に対して少なくとも1100億ドルで、計算資源とインフラの確約総額は約8954億ドル、そのうち約4475億ドルが2030年末までに発生する見込みだ。今回の2度目の修正では、マイクロソフトと Google の2社分でさらに約100億ドルが追加された。これらの確約は基本的に「使っても使わなくても支払う」もので、相手側の重大な契約違反が治癒されない場合など、限られた場合にしか解除できない。
349億ドルのLambda契約：期限を逃せばどちら側も解約できる
最も注目すべきは Lambda との契約だ。Anthropic は2026年8月に Lambda と約349億ドルの計算資源契約を結んだ。これは両社間の約413億ドルの確約総額の一部で、テキサス州ヌエセス郡にある Hut 8 の Beacon Point データセンター（目標約350メガワット）に紐づいている。Lambda が納期を守れなかったため、8月の契約はいまやどちらの側も解約できる。Anthropic は現時点では解約するつもりはないとしているが、いつでも切れるカードを手にしたことになる。
投資家にとって、この修正版で Anthropic の上場の計算はより明確になった。同社は Claude の成長を支えるためにマイクロソフト、Google、Amazon の計算資源を必要としながら、今後10年分の支出を契約で固定している。公開価格の仮条件は1株70〜78ドルで、株式はティッカー ANT でナスダックに上場予定、申し込みはすでに発行株数の数倍に達している。市場が次に注目するのは申し込みの結果、そしてこの計算資源の請求書が最終的に同社の利益を圧迫するかどうかだ。
