NVIDIAは、Nscaleのデータセンター債務の保証を検討している。2026年10月31日、TechCrunchは、NVIDIAがAIクラウド事業者Nscaleのウェストバージニア州におけるAnthropic向けデータセンタープロジェクトについて、数十億ドル規模の債務保証をめぐり協議中だと報じた。最初に報じたのはThe Informationで、Bloombergがその後裏付けた。交渉がまとまれば、半導体メーカーが顧客の建設ローンを直接支えることになり、AIコンピュート拡張を支える資金調達の流れにおける新たなシグナルとなる。
保証は残価保証の形を取る。The Informationによると、Nscaleが建設費の支払いに遅れた場合、NVIDIAが介入し、施設を引き継いで買い手と新たなテナント探しを手伝う。これまでNVIDIAによるクラウド事業者への支援はリースとチップ購入が中心で、建設に対する保証は珍しい。保証の対象は、ウェストバージニア州のNscaleキャンパスの電力と建設コストで、Anthropicはその第1棟について446億ドルの契約を結んでいる。460メガワット規模の同施設は、NVIDIAの次世代チップ「Vera Rubin」を採用する予定で、両社は約450億ドル規模の第2棟についても協議している。
Nscaleの納入実績は、交渉のもう一つの側面である。8月時点で実際に稼働していた先端チップは約2万5000枚で、計画している50万枚近くには遠く及ばない。ウェストバージニア州の建設現場からの流出水は近隣の住宅を繰り返し浸水させ、プロジェクトは数か月に及ぶ交渉の末、9月にようやく州の認証を取得した。今月、Microsoftは、送電網への接続が2030年代まで遅れるとして、イングランドで計画されていたNscaleの拠点から撤退した。一方、CoreWeave、Nebius、IRENを含む新興クラウド事業者の株価は10月にいずれも30％超下落し、資産の軽いコンピュート企業に対する投資家の忍耐は薄れつつある。
NVIDIAが顧客を支える理由
答えは顧客構成にある。Anthropicは最大級のコンピュート購入者の一つで、インフラ支出を複数のチップメーカーに分散している。The Informationは、ある投資家の話として、Anthropicの関与が、NVIDIAがこのプロジェクトを軌道に乗せ続けたい理由を説明している可能性が高いと伝えた。保証が実現すれば、Nscaleの建設資金調達を助けると同時に、Vera Rubinの主要顧客を確保できる。The Informationの集計によると、NVIDIAは新興クラウド事業者と大口顧客に対し、すでに約1700億ドルの投資と与信支援を行っており、9月にNscaleへ約束した10億ドルの転換社債型資金も含まれる。
Anthropic自身の資金調達圧力も高まっている
同じ週にAnthropicは上場を申請したが、Blackstoneは投資家に対し、上場後に投資適格級の信用格付けを得られない可能性があると警告した。格付けが低ければ借入コストは上がり、Anthropicは債務を分担してくれる資金力のあるパートナーへの依存を強める。保証をめぐる交渉は続いており、金額、期間、発動条件は公表されていない。契約は結ばれた。第1棟が予定どおり通電し、460メガワットをフル稼働できるかどうかが、この取引の価値を決める。
