Nvidia envisage de garantir la dette de Nscale liée aux centres de données. Le 31 octobre 2026, TechCrunch a rapporté que Nvidia négociait des garanties de dette de plusieurs milliards de dollars pour le projet de centre de données Anthropic du fournisseur de cloud d'IA en Virginie-Occidentale, une information d'abord publiée par The Information puis corroborée par Bloomberg. Si les discussions aboutissent, le fabricant de puces soutiendrait directement les prêts de construction d'un client, un signal nouveau dans la chaîne de financement de l'expansion du calcul pour l'IA.
La garantie prendrait la forme d'une garantie de valeur résiduelle. Selon The Information, si Nscale prenait du retard sur les paiements de construction, Nvidia interviendrait, reprendrait l'installation et aiderait à trouver un acheteur et un nouveau locataire. Jusqu'ici, le soutien de Nvidia aux fournisseurs de cloud portait surtout sur les locations et les achats de puces ; les garanties pour la construction sont rares. La garantie couvre les coûts d'électricité et de construction du campus de Nscale en Virginie-Occidentale, où Anthropic a signé un contrat de 44,6 milliards de dollars pour le premier bâtiment, une installation de 460 mégawatts qui doit utiliser les puces Vera Rubin de nouvelle génération de Nvidia ; les deux parties discutent aussi d'un deuxième bâtiment d'environ 45 milliards de dollars.
Le bilan de livraison de Nscale est l'autre facette de la négociation. En août, l'entreprise n'avait qu'environ 25 000 puces avancées réellement en service, loin des près de 500 000 prévues ; les eaux de ruissellement du chantier de Virginie-Occidentale ont inondé des maisons voisines à plusieurs reprises, et le projet n'a obtenu sa certification d'État qu'en septembre, après des mois de négociations. Ce mois-ci, Microsoft s'est retiré d'un site Nscale prévu en Angleterre, car le raccordement au réseau ne devait intervenir que dans les années 2030. Dans le même temps, les actions de fournisseurs de néocloud comme CoreWeave, Nebius et IREN ont chacune chuté de plus de 30 % en octobre, et la patience des investisseurs envers ces entreprises de calcul aux actifs légers s'amenuise.
Pourquoi Nvidia se porterait garant pour un client
La réponse se trouve dans la clientèle. Anthropic est l'un des plus gros acheteurs de puissance de calcul et a réparti ses dépenses d'infrastructure entre plusieurs fabricants de puces ; The Information cite un investisseur selon lequel la participation d'Anthropic explique probablement l'intérêt de Nvidia à maintenir le projet sur les rails. Une garantie aiderait à la fois Nscale à obtenir un financement de construction et à fidéliser un client majeur pour Vera Rubin. Selon The Information, Nvidia a déjà accordé environ 170 milliards de dollars d'investissements et de soutien au crédit à des fournisseurs de néocloud et à de grands clients, dont un financement convertible d'un milliard de dollars promis à Nscale en septembre.
La pression financière d'Anthropic augmente aussi
La même semaine, Anthropic a déposé son dossier d'introduction en bourse, mais Blackstone a averti les investisseurs que l'entreprise pourrait ne pas obtenir de note investment grade après son introduction. Une note plus basse signifie des coûts d'emprunt plus élevés, ce qui rend Anthropic plus dépendant de partenaires bien financés pour partager sa dette. Les négociations sur la garantie sont toujours en cours, et le montant, la durée et les conditions de déclenchement n'ont pas été divulgués. Le contrat est signé ; ce qui décidera de la valeur de l'opération, c'est la capacité du premier bâtiment à être alimenté dans les délais et à fonctionner à ses pleins 460 mégawatts.
