Intel erlitt am 30. Oktober im US-Handel den schlimmsten Tagesverlust seit 1974. Die Zahlen für das dritte Quartal selbst waren nicht schlecht: Der Umsatz erreichte 16,5 Milliarden Dollar, 21 Prozent mehr als im Vorjahr, während das Geschäft mit Rechenzentren und KI auf 7,3 Milliarden Dollar stieg, ein Plus von 78 Prozent. Was die Aktie abstürzen ließ, war der Ausblick für das vierte Quartal: 15 bis 16 Milliarden Dollar Umsatz, weit unter den erwarteten 17,1 Milliarden Dollar. Der Markt antwortete mit einem Minus von 29 Prozent an einem Tag: Das Geld für KI-Infrastruktur fließt weiter, doch die Erträge müssen nun mit harten Belegen nachgewiesen werden.
Die Details des Berichts liefen in zwei Richtungen auseinander. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 52 Cent und damit über den erwarteten 40 Cent; doch das Client-Computing- und Physical-AI-Geschäft, rund die Hälfte des Umsatzes, fiel um 5 Prozent auf 8,1 Milliarden Dollar und verfehlte die Erwartungen. Finanzvorstand David Zinsner sagte, die Abschwächung des PC-Marktes werde mindestens bis in die erste Hälfte 2027 andauern, und der Umsatz des Client-Geschäfts könne im vierten Quartal um mehr als ein Fünftel weiter fallen. Steigende Speicherpreise setzen dem Geschäft ebenfalls zu: Die Zulieferer verlagern Kapazitäten auf Speicher mit hoher Bandbreite für KI-Systeme, was die Kosten der Computerhersteller steigen lässt. Zudem tötete eine Explosion im Werk des Unternehmens in Israel in diesem Monat zwei Menschen, und Intel rechnet damit, dass der Unfall den Umsatz über zwei Quartale um rund 600 Millionen Dollar drücken wird. Intel schloss bei 65,76 Dollar, nach 92,07 Dollar am vorherigen Handelstag.
Der Ausverkauf machte bei Intel nicht halt
Nvidia, Broadcom, AMD, Arm, Qualcomm und Micron fielen am 30. Oktober um 4 bis 12 Prozent, Dell, Hewlett Packard Enterprise und Super Micro Computer um 6 bis 11 Prozent, der südkoreanische KOSPI um 3,5 Prozent und Samsung Electronics um rund 3 Prozent. Der Nasdaq Composite fiel um 2,9 Prozent auf 25.437 Punkte, der S&P 500 um 1,8 Prozent. Der Rückgang war kein isoliertes Ereignis; die Verkäufe hatten sich den ganzen Oktober über aufgebaut, wie dieser Rückblick auf den Oktober-Rückgang des Nasdaq 100 um mehr als 5,8 Prozent zeigt. Die Nachrichtenagentur AP zitierte einen Portfoliomanager mit den Worten, der Markt bewege sich von einer Phase der „Hoffnungen und Träume“ in eine Phase, in der Ergebnisse gezeigt werden müssten. Auch das Ausmaß der von den Konzernen zugesagten Infrastrukturausgaben ist verblüffend; siehe den Hintergrund zu den KI-Infrastrukturzusagen von fünf Konzernen über 3 Billionen Dollar.
Die Zahlen eines Unternehmens zeigen einen Riss im KI-Zyklus
Intels missliche Lage ist, dass derselbe KI-Zyklus eine Seite seines Geschäfts hebt und die andere niederdrückt: Je stärker die Nachfrage nach Rechenzentren wächst, desto mehr neigen sich Speicher und Kapazitäten zur KI, und desto größer wird der Kostendruck auf das PC-Geschäft. Der Ausblick senkte zudem die Bruttomarge von 44,1 Prozent im dritten Quartal auf 38 Prozent, was die Ertragskraft belastet. Die Intel-Aktie hatte sich 2026 mehr als verdoppelt, sodass die hohen Erwartungen vor dem Bericht die Enttäuschung umso schärfer machten. Entscheidend ist nun, ob die PC-Nachfrage im vierten Quartal wie prognostiziert weiter abrutscht und ob das Wachstum im Rechenzentrumsgeschäft standhält. Apple berichtet nächste Woche, Nvidia Mitte November – die nächsten Bezugspunkte, um die Erträge der KI-Investitionen zu beurteilen.
