OpenAI融资的口子正在收窄。2026年10月30日，英国《金融时报》报道称，OpenAI已把本轮融资目标从300亿美元下调至200亿美元；《华尔街日报》随后报道，OpenAI迄今只锁定了约110亿美元承诺，不到原目标的一半，估值为1.25万亿美元。上述数字来自知情人士，OpenAI尚未公开确认，真正的落点要看后续的实际关闭结果。
这不是本轮第一次下调。OpenAI最初按1.4万亿美元估值寻求最多300亿美元，10月22日已有报道称估值降至1.25万亿美元，目标金额当时未变。10月23日本站曾报道OpenAI估值下调至1.25万亿美元 (/article/2816)，当时的焦点还是估值；这次变化的是金额本身。《金融时报》称，OpenAI把10月30日定为投资者承诺的截止日，但首轮关闭预计筹得不足200亿美元，部分投资者缩减了认购额度。《华尔街日报》则称，OpenAI已告诉股东，未来几周会继续募资，并把目标对准家族办公室和高净值个人。
投资者为什么开始挑剔？
直接原因是比较。Anthropic本周公开的招股文件显示，其第二季度营收为116亿美元，较第一季度翻倍还多，并实现小幅经营利润；《华尔街日报》报道的同期数字是，OpenAI营收约67亿美元，环比增长约18%，经营亏损则在扩大。Anthropic预计11月上市，两家公司争夺的是同一批投资者，OpenAI原本想抢在对方上市前锁定承诺。更大的背景是市场情绪转冷：谷歌、亚马逊和英特尔财报后，科技股出现一轮抛售，投资者对AI投入回报的耐心正在变薄。
110亿美元意味着什么？
首先，它仍然是一笔巨额融资，谈不上断粮；其次，它说明议价权正在向投资者一边移动，OpenAI需要用更多时间、更分散的投资者结构来补足缺口。上市计划并未因此改变，OpenAI仍准备最早明年初上市，但融资节奏放缓会让市场更仔细地看它的营收增速能否追上算力与人力开支。接下来值得盯住两点：未来几周的追加认购能否把总额推近200亿美元，以及OpenAI是否进一步调整估值或条款。在公司正式公告之前，所有数字都应按报道口径理解。
