OpenAI 正在加速推进一轮约 300 亿美元的融资，估值可能超过 1.4 万亿美元。路透社 2026 年 10 月 19 日援引两位知情人士的消息报道，OpenAI 希望赶在竞争对手 Anthropic 预计 11 月中旬上市之前，先拿到投资人的承诺；软银集团、阿布扎比的 MGX 和其他现有股东正在洽谈参与本轮。OpenAI 与软银对此不予置评，Anthropic 与 MGX 未立即回应。
为什么非要抢在 Anthropic 前面
两家前沿实验室正在争同一批钱。OpenAI 上周密集会见了长线基金和主权财富基金，同一时间 Anthropic 正在办自己的投资者日；知情人士称，OpenAI 这轮融资的推进速度对这个体量来说并不寻常。部分投资人把这理解为先下手为强：趁 Anthropic 的上市披露还没把两家的财务摆到同一张桌子上比较，先把可能流向对手的资金锁定。律所 Willkie Farr & Gallagher 资本市场联席主席 Edward Best 评论说，OpenAI 可能想先定下自己的估值，不必背着一个可比对象谈判——在他看来，上市这件事上这是一场双马竞赛。
OpenAI 拿来谈判的筹码是 GPT-6 Astra 发布后的增长：公司向投资人表示，其年化收入已达到 500 亿美元，预计年底升至 700 亿美元，并称低价模型的降价带来了用量上升、后续还有继续降价的空间。Anthropic 的数字同样不低：路透社此前报道其年化收入到 7 月约为 650 亿美元，第三季度收入从第二季度的 116 亿美元跳到 168 亿美元，但月度增速放缓让部分投资人对估值产生顾虑。资本动作一家比一家密集：Anthropic 刚把 5% 股份划给公益基金，公司越值钱，留给公众的部分就越多。两家连收入怎么算都当众争过：OpenAI 按扣除合作伙伴分成后的净额确认收入，并指责 Anthropic 把经第三方云厂商卖出的合同按总额计入是虚增；Anthropic 回应称其遵循既定会计准则。
钱要花在哪里，市场又在担心什么
OpenAI 上一次估值是今年 3 月的 8520 亿美元，当时一轮 1220 亿美元的创纪录融资里包括亚马逊最高 500 亿美元的投资承诺。从 8520 亿到 1.4 万亿，半年多涨了六成多。知情人士提到，这轮钱不只是为了好看：OpenAI 有庞大的基础设施承诺要兑现，如果 IPO 市场进一步恶化、它计划中的 2027 年上市再被推迟，资产负债表需要先垫厚。
市场环境并不配合。路透社上周报道，一些现有和潜在投资人主张 Anthropic 上市估值靠近 1.5 万亿美元，而不是期望中的 2 万亿，理由是其第三季度业绩低于预期。9 月以来市场持续动荡，油价波动、债券收益率上升和对 AI 安全的担忧都在压制科技股胃口，投资人也开始细算数据中心背后的债务成本：云厂商 CoreWeave 为快速扩张借了近 500 亿美元，上周其股票和债券双双下跌。费城半导体指数不到两周蒸发 1.6 万亿美元，Blackstone 支持的 AirTrunk REIT、英伟达支持的 Firmus、软银支持的 SB Energy 已经撤回或暂停上市，核服务公司 Holtec 上个月撤回美国上市时把原因归结为数据中心需求的不确定性。
这场抢跑真正赌的是什么
把两件事放在一起看更清楚：一边是两家实验室以万亿为单位比收入、比估值、抢同一批投资人，另一边是二级市场对 AI 基础设施的定价正在转冷。OpenAI 抢跑的本质，是想在市场给 Anthropic 定价之前先给自己定价——私募市场的估值一旦落地，就成了后续谈判的锚。接下来几周值得盯的不是这轮融资能否关账，而是 Anthropic 的上市披露出来之后，两家的收入口径和增速会被并排算账：谁的故事先被市场标价，谁就先失去讲故事的自由。
