Am 13. November zitierte TechCrunch mehrere Investoren und Gründer mit den Worten, dass die KI-Start-up-Welt nach Jensen Huangs Rücktritt als Nvidia-CEO mehr als nur eine Führungspersönlichkeit verloren habe – auch die großzügigste Geldquelle der vergangenen Jahre. Ein Gründer eines Neocloud-Anbieters beschrieb den Moment der Nachricht als eine Bombe, die explodiert sei.
Wie viel hat Nvidia in den letzten Jahren tatsächlich investiert?
Daten von PitchBook zeigen, dass Nvidia allein in diesem Jahr an 105 Finanzierungsrunden teilgenommen und in den vergangenen Jahren jährlich zig Milliarden US-Dollar in Start-ups gesteckt hat – oft als größter Investor der Runde. Das Unternehmen beteiligte sich an CoreWeave, als es noch privat war, an zwei Runden von Crusoe, darunter eine Serie E über 1,4 Milliarden US-Dollar, und vereinbarte in diesem Jahr den Kauf von Hugging Face für 13 Milliarden US-Dollar, der voraussichtlich 2027 abgeschlossen wird. Im vergangenen Jahr schrieb es in einer 2-Milliarden-Dollar-Runde einen Scheck über 800 Millionen US-Dollar für Reflection AI aus. Auch Mistral AI, Lambda und Black Forest Labs stehen auf seiner Investitionsliste.
Mehrere Befragte sagten, viele dieser Investitionsentscheidungen seien von Huang persönlich getroffen worden. Colette Kress, die Finanzchefin, die nun interimistisch führt, gilt als deutlich vorsichtiger; ein Investor sagte es unverblümt: Sie werde nicht denselben Geldbetrag einsetzen, um das frühe Ökosystem am Laufen zu halten. Nvidias Anwesenheit war mehr wert als Geld: Ein Infrastrukturunternehmen, das 100 bis 500 Millionen US-Dollar für GPUs benötigte, konnte oft die Hälfte davon von Nvidia zu einer Bewertung von einer Milliarde US-Dollar oder mehr erhalten – und andere Investoren fühlten sich dadurch sicher genug, um einzusteigen.
Wer die Lücke füllt, ist noch unklar
Die Lücke dürfte zuerst Neoclouds, Inferenzanbieter und Unternehmen für offene Modelle treffen – die Geschäfte, die am meisten Geld verbrennen und am stärksten auf Nvidias Rückendeckung angewiesen sind. Gründer in Europa sind besonders besorgt: Huang war seit Langem bereit, auch außerhalb der USA zu investieren, und diese Unterstützung lässt sich kaum schnell ersetzen. Google, Amazon, Microsoft und AMD werden als mögliche Ersatzgeber genannt, doch ein Partner von Battery Ventures meint, sie würden eher reife Unternehmen unterstützen und eigene Chips und Clouds bewerben, als wie Nvidia Hunderte Millionen US-Dollar in noch nicht profitable Infrastruktur-Start-ups zu stecken.
Dennoch waren sich alle Befragten einig, dass eine Verlangsamung der Investitionen allein den KI-Boom nicht beenden wird. Nvidias Dominanz hatte auch ihren Preis: Mit großen Schecks band das Unternehmen Start-ups an die eigenen Chips und bremste damit faktisch den Wettbewerb. Wenn es seine Ausgaben drosselt, könnte das Rivalen und kleineren Wettbewerbern hingegen mehr Raum geben. Für Gründer sind die praktischen Veränderungen konkreter: Die Bewertungen in der nächsten Runde dürften niedriger ausfallen, die Prüfungen strenger – und wer Huangs Nachfolger wird und ob das frühere Investitionstempo zurückkehrt, bleibt offen.
