Der Börsengang von Anthropic stößt auf deutlich mehr Nachfrage als erwartet. Am 11. November berichtete Bloomberg unter Berufung auf mit der Sache vertraute Personen, dass der Börsengang des Claude-Entwicklers Anthropic bereits Aufträge in Höhe eines Vielfachen der angebotenen Aktien erhalten hat und das Orderbuch schon am ersten Tag der Roadshow über die gesamte Preisspanne von 70 bis 78 Dollar gedeckt war. Am oberen Ende der Spanne könnten das öffentliche Angebot und eine gleichzeitige Privatplatzierung zusammen bis zu 90,4 Milliarden Dollar einbringen – mehr als SpaceX und damit der größte Börsengang aller Zeiten.
Anthropic will 825 Millionen Class-A-Aktien ausgeben, was am oberen Ende der Spanne rund 64,4 Milliarden Dollar einbringt. Sieben Chip- und Cloud-Konzerne – Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft und TSMC – werden zum IPO-Preis zusätzlich stimmrechtslose Aktien im Wert von 26 Milliarden Dollar zeichnen, darunter Google und Nvidia mit jeweils 10 Milliarden Dollar. Goldman Sachs und Morgan Stanley führen ein Konsortium aus 22 Banken; die Aktien sollen unter dem Kürzel ANT am Nasdaq Global Select Market gehandelt werden. Die Preisbildung ist für den Abend des 18. November vorgesehen, der Handelsstart für den 19. November. Geschäftlich legte Anthropic in den ersten neun Monaten einen Umsatz von 33,2 Milliarden Dollar vor, ein Plus von 1.206 Prozent im Jahresvergleich; der annualisierte Umsatz lag Ende Oktober bei rund 81 Milliarden Dollar, rund 10 Milliarden mehr als einen Monat zuvor.
Die Nachfrage ist echt – aber es bleiben offene Fragen
Große Nachfrage heißt nicht, dass der Deal schon steht. Die Kaufinteressen sind unverbindlich, die endgültige Preisbildung und Zuteilung erfolgen erst am 18. November, und die Preisspanne kann sich noch ändern. Die Financial Times berichtete, die Konsortialbanken erwägten eine Preisbildung oberhalb der Spanne, was die Bewertung auf 1,5 Billionen Dollar oder mehr zurückbringen würde – doch der Prospekt wurde bisher nicht geändert, die Meldung ist also unbestätigt. Auch der Bewertungsmaßstab verdient Aufmerksamkeit: Die rund 1,4 Billionen Dollar sind ein vollständig verwässerter Wert, der Aktienoptionen und gesperrte Aktien mitzählt; gerechnet nur mit den nach dem Börsengang ausstehenden Aktien liegt der Börsenwert bei etwa 1 Billion Dollar. Der Plan, dass jeder der sieben Mitgründer Aktien im Wert von rund 250 Millionen Dollar verkauft, bleibt bestehen, und die Kontrolle verbleibt bei den Gründern.
Drei Punkte sind nun zu beobachten: ob die endgültige Preisbildung am 18. November über die Spanne hinausgeht, ob die Zuteilung an Privatanleger die kolportierten rund 20 Prozent erreicht, und ob der Aktienkurs am ersten Handelstag, dem 19. November, eine vollständig verwässerte Bewertung von 1,4 Billionen Dollar tragen kann. Für Kleinanleger ist ein mehrfach überzeichnetes Orderbuch ein Zeichen von Hitze, keine Garantie für steigende Kurse; der wahre Wert dieses Rekord-Börsengangs zeigt sich erst, wenn Preis und Zuteilung feststehen.
